股吧评论分析:本周股票市场回顾展望

2021-02-22 11

1市场回顾

多年后,随着北水的涌入,A股市场仍然很热,两天的交易量超过了1万亿。但是,市场风格发生了巨大变化。极强的集团股票在早期迅速调整,而先前调整过的非集团股票,尤其是中小型股,大幅上涨。

市场已经从以前的类似股票巨灾的牛市的第28到第8分区变成了超过3,000上升和数百下降的第8到第2分区。包团干线以前的倒闭并没有破坏市场。相反,受到持续抑制的非集团股票已经反弹。受益于商品上涨的顺周期主线依然强劲,市场更加均衡合理。

02领先的估值溢价是一个长期趋势,但这并不意味着趋势有所不同

从美国股市的趋势来看,相对于领先者,小额票据正逐渐从溢价变为折价。到2020年,少于50亿的公司的市盈率仅不到超过5,000亿的公司市值的一半。其背后的原因是经济已从增量型转向股票型,而马修效应导致了领先利润的确定性和强者的持续实力。但是,小型市值公司具有更高的不确定性和更大的利润波动性。

但同时,我们还必须看到,无论大小,美国股票的估值差异并非一朝一夕就能实现。在完全注册,T0和更完整的卖空工具的博弈下,这是一种渐进的市场行为。

此外,可以看出,尽管强势领导者始终是强者,但总体趋势是流通市值的20%,即小市值公司中最弱的一批,实际上总体市盈率趋势与最高80%,即范围波动的趋势是一致的。

估值差异的原因是,最弱的一小批小市值的向上弹性比领导者弱,而向下的跌幅大于领导者的跌幅,导致了相互估值的传播。而不是当前数百只领先的A股股票拉低估值,而剩余的3,000多只股票继续扼杀估值,这与分化的趋势相反。换句话说,将短期极端差异应用于美国股票在大小股票之间的区分的逻辑可能不适用。这一点需要谨慎。

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03中小型也有巨大的投资机会

由于中小型票务的趋势应与领先者的方向相同,因此当前的A股和领先者是否有机会扭转中小型票务的趋势?

抛开这些,我们将回到美国股市。国盛证券的研究表明,自2010年以来,罗素2000指数成分股中超过30%的股票跑赢标准普尔500指数。对于已经上市三年以上的罗素2000指数成分,三年累计回报超过标准普尔500指数的比例约为40%,而连续三年表现优于标准的比例也约为8%。

因此,展望未来,尽管A股市场已经走上了制度化和价值化的道路,但“小而美”的市场风格偏好已经荡然无存,而“领先”的表现将是长期的。未来。国内市场的正常化。但这并不意味着“中小票”将永远沉没。对于那些拥有良好基本面和向上繁荣的“真正的增长”,也有机会脱颖而出并迎来“春天”。

我们之前的每周评论研究还显示,从美国股票市场的罗素2000指数和罗素1000指数的比较来看,投资不仅仅是成千上万的股票。相反,如果将这些机构与少数领导者归为一类,那么超额收入可能来自无领导权的大选的机会。

04A股非集团股票机会开始显现

回到A股。我们可以使用国家证券指数来查看样式的演变。国家证券50、300、1000和2000指数分别代表按市值规模排序的前50名,前300名,前1000名,1001-3000家上市公司。

我们可以看到,从去年3月到第三季度末,市场没有明显的差异。真正的差异始于去年10月。市值较大的公司开始成长。市值较大的公司大幅增长,而市值在1,000至2,000的公司开始加速其跌势。这种差异在12月中旬开始加速,并在春节前的某个时候达到顶峰。一年后,这种差异似乎发生了微妙的变化。

我们认为,市场最终将变得更加平衡和理性,被情感误杀的高品质公司最终将迎来估值回归。

05展望

尽管本周只有两个交易日,但与节假日前相比,市场趋势发生了很大变化。该指数的预期开盘表现并不明显。指数趋势低于预期实际上是一匹白马,前段时间增长幅度大,估值高且市值高。由于库存表现不佳。

其背后的主要原因是,经过过去一段时间的极端市场分化之后,先前强势股票的较高短期估值的价值下降了,并且一些优质成长型股票的估值已进入一个区域。具有一定的安全性。资金是在寻求利润,不会盲目地聚集和泡沫化,市场已经开始迎来新一轮的结构性机会。

但是,它仍处于结构性机遇的初期。这个过程不会一蹴而就,但是不可避免地会继续下去。毕竟,价值决定着未来的价格。

在行业配置方面,我们仍然对相互矛盾的组合持乐观态度。在大型金融领域,我们相信保险业将取代银行的旗帜,走出一波上升趋势。军工假期之前将有更多调整。我们认为,军工的订单和性能继续超出预期,估值仍在合理范围内,短期,中期和长期逻辑都比较平稳,目前的成本效益配置亮点!