股吧维护分析:投资小型公司的利与弊

2021-02-23 8

年初,我在“牛顿定律:风险分担和安全边际”一文中分析了抱团市场背后的基金运作机制,并提出:一些具有中等市值(2000亿至1000亿美元)且合理的优秀公司估值都是在当前市场的情况下,它已经成为市场价值的低谷。

大多数市值在20至1000亿美元的公司具有一定规模,在某些行业中排名第一或第二,并且具有较高的壁垒和抗风险能力。向前迈进一两步,进入“核心资产”行列,整体投资风险相对较小。

实际上,截至上周,上海和深圳证券交易所共有4187家上市公司,其中市值不足150亿的公司有3304家,占近80%。从数量上看,小盘股是A股市场的“绝对主力军”。如果说中等价值的公司由于其具有成本效益的优势,将逐渐受到大中型机构投资者的关注和投资。小型市值公司仍将受到诸如投资和研究成本效益,流动性低以及其他因素的影响,这些因素将继续成为大中型机构投资者的“盲点”。

据统计,在3304家小型市值公司中,静态市盈率不到25倍的仍接近1000家,核心资产的估值已超过50或100倍。那么对于普通投资者来说,这将是一个很好的投资机会吗?答案并不完全是肯定的。我认为投资难度和风险不小,主要表现在:

1.主流机构缺乏参与和流动性差,使得小型股的估值很可能在很长一段时间内“折价”。如果公司本身缺乏对中小股东的有效回报机制,将很难有效实现投资回报。参考成熟的资本市场的经验,这可能是大多数中小型公司的标准。

2.卖方的机构报道不足,论坛中缺乏信息交换和相互交流。小型市值公司通常来自相对细分且不受欢迎的行业,这使得研究和调查变得困难。

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一个市值30亿的公司,其规模已经增长了三倍,达到90亿,其流动性和关注度可能仍未得到有效改善。

3.小型市值公司的平均生命周期较短,资本实力和融资能力较弱,行业内一般没有形成强大的垄断力,产业链中的议价能力有限,抗风险能力强更糟。从成熟市场的角度来看,小型公司的最终退市率较高,而成长为大型公司的可能性本来就很低。

可以得出的结论是,总的来说,投资于具有市值的中小型公司对普通投资者而言并不“友好”,而且最终能带来丰厚回报的公司并不多。

相反,本文并非要否认机会:认识到困难和风险是投资的良好开端。基于上述风险因素和个人实际经验,在投资小型公司时,我们应尽可能把握以下原则:

1.尽可能地,这是一个在大行业中的小公司。有几个优点:首先,有成长为大公司的可能性和空间,并且从根本上摆脱了“小市值公司”的局面,这是最核心的点。其次,对于大型行业,特别是主流行业,投资机构和研究机构将给予更多关注。在行业研究和比较分析的水平上有相对足够的信息,很难绕开。

2.尽可能选择成长型公司。与净资产或净现金相比,在时间维度上增长更为重要,特别是对于小型市值公司而言。假设公司的估值长期处于折价状态,很难实现烟头公司的投资回报,即使估值保持不变,也可以通过利润促进投资价值的持续变现。生长。

3.如果公司的增长率较低或尚未显现,则尽可能要求较高的股息率,4-5%的长期稳定股息率也可以建立较高的安全边际。在安全的基础上,期待可能的增长和转型。

4,资产负债率低,现金流好,中小市值公司的融资能力较弱。必须确保操作安全。

5,商业模式简单,易懂,易调查,公司自身公开信息并与投资者进行顺畅沟通。为了弥补社会机构研究范围的不足。

6.如果一家小型市值公司同时发行可转换债券,则它处于转换溢价率低和可转换债券价格低的“双低”状态。通过投资可转换债券,可以有效避免小市值公司的业务风险和估值折现风险。

7.最后一项也是一项基本原则。职位应适当分散